時間步入9月，豬肉將迎來"金九銀十"消費旺季，三四季度豬價將如何演繹？

整體來看，受益于上半年豬價持續(xù)上漲，供需格局矛盾彌合，上市豬企的盈利能力普遍修復(fù)，營業(yè)收入與歸母凈利潤同比增速轉(zhuǎn)正，為2022年同期以來首次正增長。豬價銷售價高于養(yǎng)殖成本價，為上市豬企現(xiàn)金流帶來正循環(huán)，改善了財務(wù)負債結(jié)構(gòu)。截至二季度末，豬板塊的資產(chǎn)負債率平均值為54.52%，同比下降5.8個百分點。

上半年，國內(nèi)豬價"淡季不淡"，呈現(xiàn)持續(xù)性上漲行情，主要系產(chǎn)能大幅出清后，豬肉供給偏緊。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月份以來，國內(nèi)生豬價格從約13.6元/kg啟動上漲行情，截至二季度末約為17元/kg。

經(jīng)過2023年業(yè)績較大幅度虧損后，各大生豬養(yǎng)殖企業(yè)將"成本競爭"作為企業(yè)生存的重要經(jīng)營策略，并且在高負債率的負擔(dān)下放緩了擴張的步伐，散養(yǎng)戶由于受到價格、資金、疫病等多方面因素影響，逐漸退出市場。

供給端收縮推動國內(nèi)豬價穩(wěn)步上行。本周一，全國生豬價格經(jīng)過兩周下跌后企穩(wěn)，報20.23元/kg，同比增長18.44%，環(huán)比增長1.25%，較年內(nèi)最低價累計漲幅約50%。

華安證券研究所研報指出，今年以來生豬價格進入上行周期。2023年12月-2024年6月，全國新生仔豬數(shù)量同比下降7%，二季度末全國生豬存欄同比下降4.6%，近期豬價逐步止跌企穩(wěn)，第四季度豬價有望維持高位或創(chuàng)出新高。

山西證券近日發(fā)布農(nóng)業(yè)行業(yè)周報表示，生豬養(yǎng)殖板塊的階段性調(diào)整或進入尾聲。在經(jīng)歷4個“虧損底”的持續(xù)消耗后，生豬養(yǎng)殖行業(yè)資產(chǎn)負債率正處于歷史高位，行業(yè)整體的融資能力和融資空間已經(jīng)明顯下降，且修復(fù)資產(chǎn)負債表和降低高負債率尚需要較長時間。對比豬價出現(xiàn)反彈而非反轉(zhuǎn)的2021和2022年，2024年初以來的能繁母豬補欄特征有明顯不同。受到自身財務(wù)狀況、融資約束和4年豬價反復(fù)磨底對預(yù)期的影響，2024年產(chǎn)業(yè)對能繁母豬補欄的能力和意愿或已大幅減弱。市場近期對于生豬產(chǎn)能大幅回升的預(yù)期或過度悲觀。生豬養(yǎng)殖行業(yè)后續(xù)盈利時間的持續(xù)性或有望超出市場的悲觀預(yù)期。

牧原股份在最近一期調(diào)研會上表示，由于前期產(chǎn)能去化影響的逐步顯現(xiàn)，今年下半年生豬供應(yīng)仍舊偏緊，疊加傳統(tǒng)消費旺季在需求端的支撐，生豬市場供需將存在一定缺口，公司對后續(xù)生、豬市場價格較為樂觀，預(yù)計會維持在較好水平。

就豬價明年行情，溫氏股份表示，當(dāng)前時點來看，明年豬價行情很大程度上取決于今年下半年豬價行情。若今年下半年行情持續(xù)處于高位，行業(yè)利潤異常豐厚，行業(yè)擴產(chǎn)積極性增強，或造成明年供給量增加，會對明年豬價產(chǎn)生一定的抑制效應(yīng)。若今年下半年行情處于中等水平，行業(yè)較為理性，明年豬價可能有所支撐。

新希望預(yù)計，今年下半年豬價景氣度較好，豬價維持高位概率較大。如果下半年豬價很高，明年豬價壓力會比較大；如果下半年豬價平穩(wěn)，明年豬價表現(xiàn)會比較好。

"供給端來看，產(chǎn)能恢復(fù)偏慢，上市公司長期虧損后對擴產(chǎn)比較謹慎。消費端看，消費反彈力度非常有限，開學(xué)季并沒有對豬肉現(xiàn)貨需求帶來明顯提振，后續(xù)要密切關(guān)注中秋國慶的備貨力度，如果旺季消費力度反彈，有望支撐四季度豬價再創(chuàng)年內(nèi)新高，抬高全年中樞價格，若消費無力支撐，豬價四季度大概率震蕩走勢。"某農(nóng)業(yè)分析師表示。（來源：證券時報、第一財經(jīng)）