“今年蘋果行情不好，賣不上價，冷庫里還有存貨，還得付冷庫費用，現在賣都是虧的！”陜西地區六十多歲的果農老王對中國證券報記者說道。

春節過后，蘋果價格不斷下跌，部分產區每斤收購價格出現“腰斬”，甚至為幾毛錢，導致部分前期囤貨客商以及果農遭受嚴重虧損。

業內人士表示，時令水果豐產價格跳水、前期收購價格較高、2023/2024年度整體質量不佳等因素，導致春節過后蘋果價格不斷走低。隨著氣溫升高，后期蘋果價格仍難言樂觀。建議冷庫貨源應以積極銷售為主，不應過于押注翹尾行情的出現。

行情不佳致果農、囤貨客商虧損

果農老王多年以管理蘋果園為生。去年秋天蘋果采收季節，老伴突發腦血栓，老王為了照顧老伴，未來得及將采收下來的蘋果全部賣掉，只能入冷庫存放。結果此后蘋果市場行情持續不佳，看著蘋果價格一天不如一天，老王心里直犯愁。

本輪蘋果價格下跌始于春節。農業農村部發布的周度數據顯示，截至6月21日，中國蘋果批發市場平均價為6.94元/公斤，較2月9日（臘月三十）高點下跌14.64%，較去年同期更是下跌18.93%。

產區貿易環節的蘋果價格更低。“當下，煙臺產區冷庫蘋果主流出庫價格中，果農條紋統貨為1.5元/斤，質量差一點的甚至幾毛錢一斤。”山東省煙臺市蓬萊區光遠果品有限公司總經理遲光遠向記者表示。

實際上，早在春節前，蘋果市場走貨情況已顯疲態。中信建投期貨研究員陳宇灝表示：“我國蘋果東、西主產區現貨價格在2023年12月便已開始松動，春節過后這一下跌趨勢出現顯著加速。”

蘋果價格下跌，使得前期大量囤貨客商以及部分果農遭受虧損。陳宇灝給記者算了一筆賬，以陜北洛川蘋果優生產區為例，2023/2024產季，果農成本大致包括以下部分：肥料成本為1386元/畝，大約為0.64元-0.86元/斤；果袋成本為425元/畝，大約為0.19元-0.26元/斤；農藥成本為373元/畝，大約為0.17元-0.23元/斤；人工成本為1948元/畝，大約為0.89元-1.2元/斤；土地租入成本為285元/畝，大約為0.13元-0.18元/斤。因此，初步估算，陜西省果農種植一斤蘋果的成本在2元-2.7元區間。

蘋果價格持續下跌給部分果農和囤貨客商帶來一定的沖擊。陳宇灝表示，對于前期積極地將貨源出手、未選擇將自己貨源存入冷庫的果農來說，此輪蘋果價格下跌帶來的影響明顯偏小。而對蘋果價格預期較高、將自身貨源存入冷庫等待后期漲價的果農來說，影響較大。“由于蘋果現貨價格下跌，此類果農一方面收入減少，另一方面還需支付冷庫費用。”

按照慣例，新季蘋果下樹（9月-10月）之前，客商通常需要妥善處理當季蘋果庫存。申銀萬國期貨農產品高級分析師徐盛表示，目前已至盛夏，距離新季蘋果成熟還有約3個月時間，這將導致客商不得不以低價清理庫存。“若囤貨客商在收購季大量高價收購，而眼下則需要以明顯低于其收購成本的價格進行銷售，遭遇虧損是難免的。”

“此輪蘋果價格下跌，確實導致一些跟風不理智的囤貨商遭遇大幅虧損。”遲光遠表示。

卓創資訊蘋果分析師楊軍表示，今年蘋果市場確實存在存儲虧損的問題，部分最大的虧損幅度達到1.5元/斤以上。不過，不同規格的貨源虧損程度差異較大，比如3.6元/斤成本收購的貨源，虧損幅度可能已達1.5元/斤左右，但是4.5元/斤以上的優質好貨虧損幅度較小，甚至有部分條紋貨源還有小幅盈利。

“2023/2024年度，蘋果好貨總體偏少，客商在收儲過程中對貨源質量把控程度不一。而在后期銷售過程中，優質好貨價格持續在高位保持穩定，而低質量貨源價格呈現連續下滑的趨勢，導致部分高成本收購的低質量貨源虧損較大。”楊軍表示，2023/2024年度收儲蘋果虧損，可能一定程度影響客商未來的收購積極性，降低果農自存的積極性，利空秋季主流收購價格。

時令水果上市、前期價格虛高或為主因

記者在采訪中了解到，今年以來蘋果價格下跌是多方面原因造成的。

“時令水果上市對今年蘋果市場造成的沖擊是近些年來最嚴重的。”南華期貨農產品分析師邊舒揚表示，今年大多數水果都出現了豐產，當前又是多類水果的供應旺季，對蘋果價格形成了較大沖擊。

近期，時令水果（西瓜、桃類）價格普遍偏低。以西瓜為例，農業農村部發布的周度數據顯示，截至6月21日，中國西瓜批發市場平均價為3.02元/公斤，去年同期則為4.06元/公斤；油桃方面，北京新發地農產品批發市場官網數據顯示，6月25日均價為3.9元/斤，去年同期為5.75元/斤。

“近年來，水果市場供應越來越豐富，且不少網紅水果產量顯著增加，形成較大的比價優勢。一旦進入這些水果供應旺季，對蘋果的替代作用就比較明顯。”邊舒揚表示，此外，水果市場整體偏向供過于求，且由于居民消費呈現下滑趨勢，導致這種供求失衡表現得更為明顯。

蘋果是在秋季成熟的水果，一般是在9月到10月下樹，此時部分囤貨客商會選擇從果農處進行集中收購，部分果農則會選擇放入冷庫待價而沽，這些蘋果可以為市場提供未來一年的供應。

除了時令水果上市因素，2023/2024年度蘋果下樹后，集中收購期價格虛高，也在市場上引發了一系列連鎖反應。陳宇灝介紹，2023/2024年度集中收購期時，各主產區的收購價普遍處于歷史高位。“高價蘋果對市場產生了兩方面影響：一方面，高售價為從業者、果農塑造較高預期，并帶來惜售情緒；另一方面，高價對于終端消費形成一定的壓制，而2023年產季蘋果質量不佳，高價使其性價比不斷走低，造成下樹初期及2023年12月前的貨源消化節奏偏慢。”

在產業各環節存在較高預期的背景下，造成部分產業從業者出現誤判。陳宇灝表示，2024年年初西北蘋果產區一度出現炒貨情況。此外，部分貿易商及果農在一定程度上還錯過了2023年11月至春節期間的銷售旺季機會，造成銷售窗口縮短以及庫存壓力相對高企。隨著春節節點的到來，很多產業從業者才意識到，當時的庫存壓力以及銷售窗口已不斷收窄，而為盡快完成自身貨源的銷售，降價促銷成為市場普遍的選擇。

不僅是春節旺季，其他節日對蘋果市場消費帶來的促進作用也表現一般。楊軍表示：“近幾年消費旺季對蘋果市場銷售形成的帶動作用越來越弱。與往年同期相比，節前冷庫蘋果出庫量減少，節后補貨的量反而比往年同期稍多。綜合分析來看，主要是因為2023/2024年度蘋果總體行情欠佳，市場從業者普遍偏悲觀，在節日備貨期間多數按需備貨，過量備貨的情況比較少，節后根據市場的需求再次補貨。”

在遲光遠看來，本輪蘋果價格下跌主要是在于質量問題。“2023/2024年度收購期，受上一年度庫存結尾行情較好，以及當季因為天氣因素造成蘋果上色慢、推后新季蘋果上市時間影響，市場出現缺貨、質量差等特殊情況，造就蘋果價格虛高。因此，后期價格回落是必然的，屬于價值回歸，是正常情況。”

遲光遠介紹，以煙臺產區冷庫蘋果為例，現在出庫價在1.5元/斤的蘋果實際上是統貨標準，然而前期收購期的貨值卻在2.6元-3.2元/斤。

蘋果價格下跌還與產量存在一定關系。邊舒揚介紹，前幾年，產區砍伐果樹情況較多，整體呈現山東、陜西等主產區老樹淘汰以及甘肅等新產區新樹供應增加格局。但最近兩年，蘋果種植面積逐步穩定下來，因此蘋果產量的變化再度轉向由單產影響。由于今年產區災害明顯少于去年，因此即便是陜西、山西等地因大小年的關系造成了減產，也不抵甘肅恢復性增產造成的影響。初步統計看，今年蘋果產量增長大概在5%-10%。盡管前段時間華北地區出現旱情以及山東蒙陰出現冰雹天氣，但是均不在蘋果的重點產區，因此對蘋果全局產量的影響有限。

當前去庫速度料影響后期新季收購價

目前，市場人士更關心后市蘋果價格走向以及對新季蘋果開秤價形成的影響。

“2023/2024年度的蘋果整體質量不佳，好果少、次果多，市場出現劣幣驅逐良幣現象，兩級分化情況下，次果價格下跌也對好果價格造成沖擊。”邊舒揚表示，果農其實一直都想出貨，無奈價格一跌再跌，隨著氣溫升高，后期可能也很難賣出好價。

從庫存角度來看，遲光遠表示，當下蘋果市場庫存結構中，差貨占比達50%以上，優質果較少，因此市場上形成好貨價格堅挺、差貨難銷局面。

邊舒揚介紹，目前全國冷庫蘋果庫存相比往年并不算高。不過，隨著端午旺季過去，蘋果進入去庫減速周期，相比往年去庫速度有所放緩。

在陳宇灝看來，本季冷庫蘋果的主要矛盾在于庫存壓力能否被較為充分地釋放，從而在9-10月的尾部消費期出現一定程度的好轉。“春節以來，蘋果市場持續降價促銷，確實釋放了一定的庫存壓力，當前的絕對庫存規模并不算太高。眼下已經進入夏季時令水果消費季，蘋果走貨不可避免地出現放緩。隨著前期庫存壓力的釋放，部分產區冷庫貨源價格出現企穩或小幅上漲。”

陳宇灝表示：“若當前冷庫中性價比偏低的貨源可以保持積極銷售，為本產季偏少的好貨讓出銷售空間，則在中秋節等尾部銷售節點，可能存在翹尾行情。但是考慮到近年來消費剛性明顯偏低，預計翹尾行情高度可能有限。”

此背景下，陳宇灝建議，眼下冷庫貨源應以積極銷售為主，不應過于押注最終走出翹尾的可能性，畢竟預期過高便可能重現2023年12月至2024年2月期間冷庫銷售不佳的局面。

當年的蘋果價格走向也將影響新季蘋果收購價。遲光遠表示，當前蘋果去庫速度將影響后期晚熟蘋果收購價，如果未來能夠加速去庫，屆時將會對新季蘋果上市后的收購價形成一定的支撐作用。但若大量庫存延后到八、九月甚至更晚的話，將會嚴重抑制新季蘋果的收購價。

面對不斷下跌的蘋果價格，業內人士還提出了一些避險方案。陳宇灝表示，期貨與期權是金融衍生品市場為囤貨客商和果農提供的兩大主要避險工具。無論是參與期貨還是期權，對于本產季銷售前景的客觀、理性判斷是不可或缺的前提。就期貨、期權工具而言，期貨套保功能相較期權更為直白，也更容易理解，但相對來說，需要承擔更多的保證金成本以及各類價格波動風險。而期權套保避險策略則較為多樣，較為常見的策略為通過買入看跌期權以對沖未來蘋果價格下跌的風險。當然，對于各類買入期權策略，都存在著Theta為代表的時間價值問題以及實際購入買權卻未發生價格下跌的成本風險。“從避險角度而言，針對果農和囤貨客商面臨的風險敞口，需要靈活設計其避險或套保策略。”（中國證券報-馬爽）